中源家居拟上市负债率高企行业竞争力不足

点击次数:   更新时间:2017-10-25 15:30     来源:未知 【关闭

 据证监会近期披露的新一批招股书显示,中源家居股份有限公司(以下简称“中源家居”)拟在上交所上市,拟募集约4.7亿元资金,用于“年产53万件沙发扩建项目”“年产86万件家具及配套五金件扩建项目”“新增年产9.76万件沙发技改项目”“研发设计培训中心建设项目”以及“营销网络建设项目”。

  《中国经营报》记者在其招股书中注意到,2013年末、2014年末和2015年末,公司合并口径下资产负债率分别为86.18%、74.61%和70.98%,流动比率分别为0.51、0.69和0.83,速动比率分别为0.42、0.58和0.71。对此,业内人士分析指出,其偿债压力较大。此外,由于设计能力及创新能力与同行业企业相比存在差距,中源家居行业竞争力被指不足。

  就相关具体问题,本报记者致电并致函中源家居,对方表示暂不方便接受采访。

  偿债能力存忧

  近日,证监会网站公布了《中源家居股份有限公司首次公开发行股票招股说明书》,据招股书显示,公司2014年度和2015年度的营业收入分别为31,084.78万元和42586.67万元,同比增长38.97%和37.00%。2013年至2015年公司净利润分别为672.23万元、2526.78万元和5,911.77万元。

  虽然公司营业收入不断增长,但《中国经营报》记者注意到,2013年末、2014年末和2015年末,中源家居合并口径下资产负债率分别为86.18%、74.61%和70.98%。

  资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。受访的一名财务人员指出,一般认为55%的资产负债率为适宜水平,中源家居的资产负债率明显偏高。此外,对比同行业企业,顾家家居在2013年末、2014年末的资产负债率分别为45.65%、48.61%,而敏华控股在2013年末、2014年末和2015年末的资产负债率分别为26.55%、26.96%、27.08%,相较之下,中源家居亦不乐观。

  据中源家居招股书显示,2013年末、2014年末和2015年末,公司流动比率分别为0.51、0.69和0.83,速动比率分别为0.42、0.58和0.71。流动比率和速动比率作为衡量公司偿债能力的重要指标,据相关财务人士介绍,一般而言,流动比率应大于2,速动比率应大于1,中源家居上述指标均低于1,可见其偿债能力存在较大风险。

  同时,对比同行业相关数据,其中顾家家居2013年末、2014年末,其流动比率分别为1.38、1.19,速动比率分别为0.86、0.61;敏华控股在2013年末、2014年末和2015年末的流动比率为3.08、2.08和2.10 ;速动比率分别为2.51、1.60和1.71。相较之下,中源家居偿债方面的表现依然薄弱。一名不便具名的业内人士称,从财务指标来看,中源家居偿债方面存在较大压力。

  中源家居在其招股书中也坦陈风险:“公司若生产经营情况发生较大的不利变化,将影响公司产品的正常销售和资金周转,从而有可能导致公司面临较大的财务风险。”

  针对公司资产负债率较高等问题,中源家居在其招股书中解释称,主要原因是公司发展初期,资本实力有限,相对资产规模投资金额较小。同时公司前期经营效益一般,滚存的利润较少,公司只能通过银行融资以及经营性负债来支持公司业务的发展,导致公司资产负债率较高。

  相较顾家家居、敏华控股等同行业企业,公司偿债指标较低的原因,中源家居称,是由于可比公司大部分为上市公司,已通过资本市场募集了发展所需资金,客观降低流动负债需求,使得同行业公司的平均流动比率、速动比率相对较高。

  此外,《中国经营报》记者在其招股书中还注意到,2013至2015年度,公司直接出口的外销收入分别为21490.69万元、30729.89万元和42108.87万元,占同期主营业务收入的比例分别为96.11%、98.94%和99.09%,且报告期内,公司不断加强北美地区的市场开拓,2015年公司北美市场收入占比达63.33%左右。业内分析指出,在以外销为主的经营状态下,欧美等发达地区经济形势的波动也将对公司未来经营成果产生影响。

  设计、创新能力存短板

  资料显示,中源家居于2001年在浙江安吉成立,设立之初公司主要生产竹尺等竹制品,产品大部分销往日本。2008年开始,逐步转型为生产转椅等产品以及部分的沙发产品。2012年开始集中精力研发、设计和生产功能性沙发为主的沙发产品,并逐步扩大生产和销售规模。

  据了解,中源家居所在的浙江是家具大省,但浙江省家具行业协会蒋鸿源理事长在浙江省家具行业协会2015年会上指出:如今由于原材料价格和劳动力成本的不断上涨,国际市场分流,内销市场同质化竞争越来越激烈,整个家具行业正在经历阵痛期,在进入“新常态”以后,行业洗牌已经成为该形态的基本内容之一,产业结构调整迫在眉睫。而一位家居行业业内人士也对《中国经营报》记者表示:“安吉的(家居)企业整体上早已今不如昔,落寞很久了。”

  事实上,转型升级已经成为不少家居企业发展的重要战略。如顾家家具提出“整体家居”概念,衣柜企业索菲亚也确定了“定制家”战略。相比之下,中源家居则动作平平,主要产品仍然为功能沙发和固定沙发。“中源与顾家、索菲亚等家居企业不在一个阶段,体量也相差太多。”上述家居行业业内人士称。

  中源家居在其招股书中也坦诚:由于专业化人才不足等客观因素的存在,产品设计能力及创新能力与敏华控股、顾家家居等沙发制造领先品牌企业仍存在一定差距。未来公司如果不能够持续设计出适销对路、满足消费者需求的产品,或者公司技术研发方向与市场发展趋势相偏离,将导致公司研发资源浪费并错失市场发展机会,对公司产生不利影响。

  据中源家居招股书显示,目前的研发项目和拟进行研发的项目集中在沙发产品相关项目,如便捷搬运轻质量沙发、智能健康沙发等。

上一篇:今朝装饰英迈木业产业基地奠基
下一篇:没有了